经历史上最大亏损后，特斯拉能否在 2016 年实现盈利？_文章

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经历史上最大亏损后，特斯拉能否在 2016 年实现盈利？

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2015 全年财报公布前一刻，特斯拉股价跌至 143.67 美元，创 2014 年2 月以来新低。

2015 全年财报公布，特斯拉股价止跌上扬

2016 年 2 月 10 日，特斯拉公布 2015 年第四季度和 2015 全年财报。

最新财报披露的关键数据（注：按照美国通用会计准则）如下：

1.特斯拉去年第四季度营收为12.14 亿美元，同比增长 26.9%；2015 全年营收为 40.46 亿美元，同比增长 26.5%。

2.去年第四季度净亏损为 3.21 亿美元,同比扩大 197%；2015 全年净亏损为 8.89 亿美元，同比扩大 202%。

3.去年第四季度特斯拉汽车交付量为17478 辆（包括 17272 辆 Model S 和 206 辆 Model X），同比增长76%；2015 全年交付量为 50658 辆，同比增长约 60%。

4.截至去年底，共有 10.7 万辆特斯拉车辆行驶在全球 42 个国家和地区，行驶总里程将近 20 亿英里（约合 32 亿公里）。

5.2016 全年特斯拉汽车交付量预计为 8 万至 9 万辆，同比增长 78%。

在同时写给投资者的一封信中，特斯拉 CEO 马斯克透露旗下 Model S 车型在美国市场的全年销量为 25202 辆，同比增长 51%。Model S 不仅位列美国豪车销量排行榜 No.1，还是榜上唯一一款销量同比上升的豪华车型。

财报公布后，特斯拉股价先下跌后上涨，呈现震荡上扬走势，2 月 11 日报收 150.47 美元。其后十余天，特斯拉股价持续震荡走高。2 月 25 日，特斯拉股价报收 187.43美元。

「特斯拉股价最近一月走势，截图来源：新浪」

最近五年的特斯拉股票：虽一直起起伏伏，但总体还是震荡上扬

把视线拉长，特斯拉于 2010 年 6月 29 日在美股上市，发行价为每股 17 美元，当日收盘价上涨到 23.89 美元。

在过去五年时间中，特斯拉最高股价为 2014 年 9 月 4 日创下的 286.04 美元。从 2011 年 2 月到 2013 年 4 月，特斯拉股价不温不火并且基本维持在 20 到 40 美元区间。

「特斯拉股价最近五年走势，截图来源：新浪」

2013 年 5 月，特斯拉公布 2013 年第一季度财报，公司首次实现季度盈利，营收环比上涨 83% 达到 5.62 亿美元，这也是马斯克首次公开特斯拉业绩数据。受此重大利好，特斯拉股价在 5 月直线飙升，5 月 28 日的收盘价冲到110.33 美元。其后数月，特斯拉股价偶尔轻微震荡但上扬趋势明显，并在 9 月 30 日冲至 193.37 美元的新高。之后两个月，特斯拉股价震荡走低，并在 11 月 26 日回落至 120.50美元。

特斯拉股价随后两年多的走势，也基本上遵循了先震荡上扬再走低的循环规律。期间，特斯拉股价在 2014 年 9 月 4 日创下上市以来 286.04 美元的新高，也在 2016 年 2 月 10 日回落到 143.67 美元。

特斯拉股票在最近十几天的上扬态势，是否开启了新的大上升周期？

2015 全年财报公布后的这十几天，特斯拉股价又震荡上扬到 2 月 25 日的 187.43 美元。股价在这段时间的上扬，会不会预示着特斯拉今年在资本市场的表现能接近甚至超过其在 2014 年 9 月创下的此前最好表现呢？

股价上扬是否具有持久性，得看背后推动力量。特斯拉身处朝阳产业，而且前景无限广阔，所以只要不出重大问题，资本市场便会对其长期看好。虽然上市以来的股价表现起起伏伏，但相比 17 美元的发行价也涨了好几倍。自 2013 年 6 月之后，特斯拉的股价就长期维持在 100 美元之上了。

作为对比，运动相机界代表厂商 GoPro 和可穿戴设备第一股 Fitbit 在最近几个月相继跌破发行价。资本市场不看好 GoPro 和 Fitbit，更多是因为其产品遇到发展瓶颈，而市场上又有更好的替代品出现。特斯拉面临的市场情况则完全不同，纯电动车产业依然处于发展早期，特斯拉一枝独秀而其他厂商（包括虎视眈眈的巨头）对其依然处于仰视阶段。

身处朝阳产业，特斯拉不缺好产品和好技术，眼下也没有可以与之匹敌的竞争对手，但其股价为啥还会经常震荡走低呢？原因无外乎有以下几点：

1.虽是增长态势，但特斯拉电动车的产能和销量均偏低，依然还未形成规模效应；而马斯克更大规模的建厂计划，需要大量资金投入。

2.特斯拉电动车可用的充电桩依然偏少，马斯克仍需大量投入配套充电设施的建设。

3.特斯拉每年卖电动车赚的钱，还不够摊回各项成本，而这种「不正常」的业绩状况已经持续了六年。

在这三大原因中，连续六年亏损也成为资本市场对特斯拉最大的不满。回看公司最近五年股价，在2013 年 5 月宣布上一季度首次实现盈利后，特斯拉股价就从50 美元飙升到 100 美元以上。但好景不长，特斯拉其后又开始回到亏损状态。显然对于华尔街而言，特斯拉能盈利比什么都重要。

经历 2015 年的史上最大亏损后，特斯拉能否在 2016 年实现盈利？

最近六年，特斯拉一直处于亏损状态，其每年具体盈利情况如下：

2010 年：-1.5 亿美元；
2011 年：-2.54 亿美元；
2012 年：-3.96 亿美元；
2013 年：-0.74 亿美元；
2014 年：-2.94 亿美元；
2015 年：-8.89 亿美元。

值得注意的是，特斯拉在 2015 年的巨亏主要与其在多方面的投入有很大关联。包括研发和推出高端车型 Model X 的经费，建立更多充电设施和线下门店的资金，以及政府和媒体公关的开销等，特斯拉在 2015 年的大手笔投入也是史无前例的。

在特斯拉 2015 年史无前例的大亏损情况下，华尔街为何还会对这份财报持正面态度呢？原来马斯克在给投资者的信中还写道，预计 2016 年第四季度特斯拉将实现盈利（注：按照美国通用会计准则）。

为何马斯克会对特斯拉的 2016 年如此乐观，而且投资者现在也信了？

1.特斯拉预计的 8 万至 9 万辆销量（同比增长 78%），有很大的实现可能性。

一方面，万众期待的特斯拉入门级车型 Model 3 将于今年 3 月 31 日正式发布，并且随后逐步投向市场。售价可能仅为 3.5 万美金，显然这可以是一款力博销量的大众车型。另一方面，特斯拉去年 9 月底发布的高端车型 Model X 今年开始将全面投向市场，这款车型对其销售额的提升会有更大贡献。

2015 年，特斯拉还推出了三款新的Model S 系列，包含旗舰版 Model S P90D、最长里程版 Models S 90D ／ Model S 90 以及入门版 Model S 70。伴随 Model X 的更大铺货以及 Model 3 的亮相，特斯拉的电动车矩阵（三大系列，多款车型）也将在今年全面覆盖高中低端价位市场。

2.今年将用在刀刃上的 15 亿美元投资，资本市场给予了认可。

在给投资者的信中，马斯克透露特斯拉今年将继续投入 15 亿美元用在电动车技术研发以及超级电池工厂、充电桩等基础设施建设上。马斯克今年要扩大美国内华达州一个巨型电池工厂的产能，以加快推进电动车的量产节奏。这是一笔巨大开支，但为了从根本上解决特斯拉的产能问题，资本市场也对马斯克投了赞成票。

3.特斯拉在中国市场的销售和服务体系已经初步建立，特斯拉在中国的销量或将迎来爆发。

经过换帅风波，2015 年特斯拉在中国开始专注销售和服务体系的建立。

2015 年，特斯拉在北京、上海、广州、杭州、成都、深圳等城市增开了直营体验中心，并将其在华体验中心的数量迅速扩展到了 15 家，还在全国几十个城市建立起了授权板喷维修中心。

这一年，特斯拉还在近 50 个国内城市建设了 340 多个超级充电站，并在百余座城市建设了 1600 多个目的地充电桩。继 2014 年打通京沪超级充电路线后，特斯拉又在 2015 年将超级充电站的线路延伸至哈尔滨和广东，实现了超级充电站的「南北大贯通」，而就在去年底，陕西汉中至四川广元线路的超级充电站铺设也已完成，成功翻越秦岭，实现了西南贯通。

2015 年，特斯拉还获得了国内多个大城市的新能源牌照。特斯拉车主申请车牌，可以不用参加摇号，直接获取新能源汽车指标。

2016 年，特斯拉会再进一步在国内建设更多体验中心以及充电设施。特斯拉也在积极参与充电新国标的制定，意图将自家标准与国标「无缝对接」。多重利好消息下，伴随入门级 Model 3 的推出，特斯拉在华销量或将迎来爆发。