蔚来发布 2026 年一季度财报，连续两个季度盈利。 1、一季度车辆交付量为 83465 辆，其中 NIO 品牌 58,543 辆、乐道品牌 13,339 辆、萤火虫11,583 辆。 2、一季度总营收255.3亿元，2026年第一季度调整后营业利润（非GAAP）为人民币6680万元。 3、一季度公司综合毛利率19.0%，创四年来新高，整车毛利率18.8% 而 2025 年第一季度为 10.2%，2025 年第四季度为 18.1%。 4、二季度交付指引，预计第二季度总交付量将在11万辆至11.5万辆之间，同比增长52.7%至59.6%。 5、2026 年第一季度销售成本为人民币206.735亿元（29.97亿美元），较2025年第四季度下降27.7%。销售成本较2025年第一季度增长的主要原因是交付量增加。 6、2026 年第一季度研发费用为人民币18.85亿元（2.733亿美元）。 7、截至2026年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款余额为人民币482亿元（70亿美元）。

对话何小鹏、刘先明、吴安飞「汇总」 1、在我刚入行的时候。有好几个人跟我所说造车经验，现在来看都是有问题的。 最开始有人跟我说，做到10万台年产，你就会过了那条线了，后来发现，加个 0 都不过。 再往后呢，就有人跟我说，小鹏做车最重要的是找到客户的定位。虽然这个话永远也对，但是呢，从长时间来看，也不对，就是你的定位很好，可能三年以后，你就会看到有非常多的友商都在这个市场卷，因为这个市场特别大，它跟其他的硬体的市场是不太一样的，所以我觉得这是一个过程，但这个过程我觉得第一个对于客户比较好的事情，第二个对所有的还幸存的友商的，包括小鹏的我觉得包括像新造力的，新造车势力的朋友们，我觉得都会去思考只靠硬件行不行？ 未来的汽车怎么做到高质量？未来的汽车怎么能做到真正更好的满足客户？所以我觉得在这个点上，向上走是所有人一定会坚定做好的事情。 所以在小鹏的体系里面，如果从5年来看，我们一定要在高端车上坚定持续加码，一定会把这个科技向上，做好真正的个性豪华，这些事情我们要一定把它做好。 2、在十来年前当我开始真正稍微有一点点钱的时候，我就发现在那个圈子里面实际上所有人，你看起来他们感觉到买车可以买很好的车，他其实一样很抠，因为所有人都是从最基层，包括我们在坐的慢慢起来的。 所以我自己认为，实际上中国现在处于一个物质和精神，都正在向上的一个过程，这是一个非常好。这个这是我我自己感觉我的朋友们，既要好，又要不太贵，又要非常爽，心情非常爽的这种组合。 3、说实话，数据里面有一些惊讶，也有一些失望。 刚才安飞所说的有八成是旗舰，但旗舰里面纯电还是占了超过一半，增程小于一半，我最开始认为实际上增程会高过纯电，因为很多的大车都是增程高过纯电，我们不是。 4、我认为下一阶段就是从iPhone到iPhone 4 的转变，我认为还是什么时候能把L4的能力真正做到，也就是说什么时候把里程的覆盖率从现在的 50% 提高到 90% 以上。什么时候很多人都说我这个月没碰过方向盘，我认为真正做的这个时候才是车到了下一个大台阶的发展。 5、我觉得今天L4的很多的数据表现是有问题的。 这个外面看到的，包括Waymo等我认为他们的数据没有那么好，因为他们是在非常受限的场景。做简单的循环所达到的好的数据。所以最终我刚才想说的是，能不能把一个小范围变成一个大范围，只能够开自动驾驶，能不能把从公路到停车场到园区能够开自动驾驶，这个才是真正老百姓使用L4 的一个最重要的场景。 第一真正的Robotaxi，我认为可能会从海外先起来，而不是国内，我的第一个的一个明显的判断。 第二个我认为 L4 一定会在某一天会让大家形成共识。但是可能不是最近一两年，这个我想说的是，就是不会那么快速。 第三我还是认为 10 年里面，甚至我觉得完全不需要 10 年，大家会看到物理AI里面，我自己认为也许机器人对这个世界的冲击会早一点，甚至比无人驾驶，但是转头会促进无人驾驶的广泛落地。 因为机器人本身对安全的要求没那么高，因为驾驶主要是对安全要求太高，你要做到两个9不行，三个9不行，五个9都不行，甚至因为五个9大家都会觉得肯定会有问题。如果是5个9，你的路上有10万台车，你每天都有交通事故，当时非常难受的一个事情。所以我还是想说的这个事情，就是说无人驾驶的未来一定是极其光明，而且只有极少的player可以玩的，但是短期我是中性。 6、为什么不选激光雷达（xianming）。 大家其实得看我们第二代VLA的整体表现，就是它在没有激光雷达的情况下，能达到一个什么样的程度？包括极端天气、黑夜，还有这个极端工况、长距离。所以其实激光雷达到底是不是一个必要的传感器，这个事情其实是不会有一个明显确定性答案的，它取决于你的整体解决方案是什么。 你是倾向于用更大的算力、更大的模型、更高的传感器密度来去做这个事情，还是说走另外一条路，就是用物理传感器来去做，配小算力，配这个传统算法？ 就是所以这个东西应该不是一个绝对的因素。我一个车到底要不要去装激光雷达，会不会更好我觉得更更取决于整个企业的技术栈到底是什么。我们觉得至少目前我们走这条路。相对来说，对我们是成功的。 概率最大，并且我们最认可的一个方式。大家也看到了现在整个第二代VLA的总体进展和使用的情况，这是第一个。 第二个、激光雷达到底向下，它是实用的状态，还是只是一个用来去让用户心里更安心的一个配置？这个事情其实也是值得去考虑的。我一直觉得自动驾驶最核心的观点就是我们不用去看它的传感器到底是什么。 然后整体的我们在一直说我们整体的背后的技术解决方案是什么，更多的还是看它最终达到一个什么样用户使用效果，我一直觉得是这样的。 7、为什么L2和L4的之间存在区别？（xianming） 现在技术栈其实在技术的统一，但是你看到另外一个问题，比如说Waymo的技术栈。其实还是停留在上一代，他是没有办法去做一个大规模转化的。 一旦L4公司开始有大量的车单和运行的时候，其实是有比较大的负担，而且他其实要承担社会责任，还是不能在这样一个情况下，去做大规模的技术迭代，这是一个问题。 另外呢，整个生态范式巨大的变化，其实在数据，我们一直在说中国太大了，什么大算它模型大数据量，而天然这个对主机厂来说是更有利。比如说我们为什么模型，大家可能前段时间看过横穿中国的5000公里，我们跑在各种不同路况上。 核心原因还是因为数据的分布足够的有差异化，这个其实是主机厂，像小鹏这样的主机厂最大的优势，就是我们可以在真实世界里面采样不同的数据。 有整个数据开发，对于L4公司来说，它的第一点就先确定一个运行的ODD，一个运行率，在运行率里面大量的采购采取这个采重重复的数据。这个直接决定了，在技术解决方案上面，其实就存在着一定的自己的区隔，这是第一个问题。 第二个问题就是L4能不能向下？如果刚才这个问题解释清楚的话，那L4向L2打，其实就有这样一个问题，就是它整个的系统是为了在确定的ODD运行域里面去，去设一套系统。 它对 L2 的泛化性要求其实是比较高的，所以在这一点上的话，L4 公司直接降维打，它处理很多 corner case 是完全不一样的。比如说你在L4里面，你要处理 corner case 是如果有人在旁边去拉你的车把手。或者是直接就是take a free ride，就是直接扒着车在后面骑自行车，这个问题跟 L2 的问题完全不一样，所以反过来呢，不是说不行，而是其实它的挑战会更大一些。 8、我觉得将来会是有人监督的L4跟无人监督的L4，这两种并存很长的时间。（小鹏） 无人监督的就像我们讲的Robotaxi 或者其他的一些，无论是运货场景等这个我觉得都有巨大的机会。 但是有人监督的L4，实际上从政策法规上，从硬件的BOM上类似L2，但是软件能力要我认为像L4、L5我觉得这是一个两到五年会有一个非常有趣的点。 9、主动悬架为什么会和机器人有关联？ 我觉得今年年底的机器人的，到时候的技术发布会可以跟大家再分享多一点，因为我们现在，比如说汽车的底盘的团队都在做机器人的仿真和机器人的底盘。 汽车的运动控制最开始很多时候都是跟供应商合作的，但是在机器人的运动控制里面，在2022年之后，我们就开始进入大量的实验，我们现在在做，我们内部叫「高达二」，就是说能够把人的下层的基础层的本能全部都做在运控里面去，它跟汽车的运控是一个非常大的不同。 那么在这样的一个体系里面，全主动悬架他能够做的事情，不仅仅是控制，甚至包括了运动，所以如何把运动放在控制里面做到高频和丝滑，那个时候你会看到，就像我们今天开车的时候，在自动驾驶里面会碰到很多的问题，就是晴路可以开。如果你去山路，如果你去草地加雪地加泥泞的地面同时存在的时候，自动驾驶是非常难开的，人实际上也很难开。 但实际上，新的运动控制和新的悬架，我们会结合起来来去。既把安全性极大提高，又能够把舒适性极大提高。我期待在后面的时间能够有更多的信息跟大家分享。 10、材料端到汽车端，往往要经过半年或者更七八个月的时间，才能才能传导到销售端。 我们现在跟合作伙伴签的协议啊，有的是按月收的。就根本不是七八个月，我也想象七八个月，但是臣妾做不到啊。 如果是没有材料上的，特别是存储，我们会是极好的。但是对不起，这个我们把科技创新的大部分的，最后挣来的钱都还给了存储、碳酸锂等各个合作伙伴。对，所以我觉得幸亏我们做了很多的创新，我觉得我们还是有很大的机会的。所以汽车真的是一个很痛苦的产业。 哪里打仗有问题？哪里起火了跟我们有问题？哪里这个船贵了跟我们有问题？哪个原材料涨价跟我们有问题？各行各业的变化全都会说，我要涨价了。所以这个我期待5到10年后，中国的汽车企业说，我们要一起涨价。那个时候大家都还要买的时候，我觉得我们这真的是开心。 11、算力到底能不能用好，以及你的max utilization，就是整个算力的利用率能到什么程度这些都是问题。所以我不觉得会存在一个单一的算力。 我们其实最大的核心就是我们不仅在用图灵芯片打算力，而且我们把整个算力的利用率运用得极高。 这个底层的逻辑还是刚才像小鹏说的一样，就是一定要从头开始，自己去做自研，去做自己最适合的，就是在这个市场上是不太可能把自己拿出来去做tier 2的。就是我找一个硬件的tier 2，再找一个软件的tier 2，把它们俩拼到一块。 这个事情是不太可能把算利用好的，在这种方式下，你会发现你对算力的需求一定是越来越大，因为你没有办法去做整体的优化。 12、关于老车主，在做，快了快了快了快了。在做不能说了。 13、像从GX开始，后面小鹏的车全部都考虑了海外。不像我们最开始先把国内做好，然后再通过第二次的改款，然后兼容了海外和部分国家。 所以之后大家会看到，我们在海外的车，从现在的只有两款为主，我们会快速的到今年的下半年和明年、后年进入了一个非常强力的一个汽车的一个矩阵，能够进入到全球化。 我们在做的自动驾驶、舱驾一体等系列的事情，我们都是端侧。基本都不用云的，强端弱云，全部都是考虑到全球化的事，只有真正把从底层设计硬件、软件，我觉得全球化能力会更好，所以我还是对明年小鹏的全球化的整体能力和销量。 包括利润的上涨，我觉得可以有巨大的信心。所以换个角度，我们的问题是GX，我们在可能下个月吧，就会进入到中东，然后会逐步进入到不同国家。 14、我认为在一段时间内，有监督的L4和无监督的L4都会有。 我们实际上绝大部分人可能还没有体验到有进入L4，只是有进入 L2。 但是无监督的L4怎么跟有监督的L4融合起来？这是大家都要探索的，今年我们开始会用GX小范围开始探索。 明年我们会用另外一款车，扩大更大一点参数，等到了后年，2028 年可能就会更多。那我将来是真的是认为L5。 所有的能力怎么在有监督跟无监督，有监督比如说您坐在司机上，无监督是说比如说他去接您的太太，那他是无监督状态下，这两个能力都要合并在一台车上，就在将来一定要有车先做探索跟测试，我们实际上主要是拿它来做探索跟测试，会把能力再反哺回给我们的GX，甚至更多的option。 15、我认为有监督的L4对我来说是最重要的。 假设你一年能卖100万台，数百万台车，全部都是有监督的用户，然后其中可能有1%是无监督的用户。假设 100 万里 1% 是 1 万台。实际上换个角度，我们今天要从数字背后看背后的意义，今天的 L4 公司最多是千台规模。 还没有人突破万，可能今年年底有一家公司全球的突破1万。也就是说，换个就是从汽车的销售角度，它太小的规模。所以我自己逻辑就是说，我们作为整车厂商考虑的不是以百为单位，起码是数千数万这样的生产，我自己认为，这个时间的节奏还是需要一定时间。我为什么坚定认为有监督L4，可能规模会要先上去。

贺磊的小作文 531期：《从小鹏GX昨晚定价看大三排SUV的价格下探》 昨晚的定价，其实一个对汽车有研究的媒体人或者爱好者在一个多月前小鹏公布39万顶配预售价的时候，大多就能猜到，只是大家没预料到的是在旗舰车上加了一个单图灵的MAX版，其实市场暗流涌动的变化，何小鹏敏锐觉察到了，今天说说背后的观察： 1：预售价和真实价之间搞一个巨大价差的营销模式，大家其实见得多了，但跨多个细分市场的价格预期引导，我觉得还是要谨慎，这个不仅关乎这台车，也关乎一个品牌未来的每次价格引导是否有作用。 2：这一次GX的定价是一次非常成功的市场水温察觉，特别是你经历过当年G9的定价事件后，你觉得特别感怀何小鹏的成长和敏锐度。 GX的SKU里，我最推荐的是se的纯电版，28.98的价格在竞品面前都是优势，这是GX所有车型里最强势的一款，完整的VLA2.0加上这台车的林林总总，同价位的竞品关智能化一点，就拉开了差距。 而单图灵的蒸馏版，我感觉你就没必要买小鹏了，体验不到小鹏最有魅力的地方，你还不如去买更性价比的大六座。 3：20多万的大三排SUV市场。 今年开始，这个市场会比旗舰们更卷更精彩。乐道L90，比亚迪大唐，小鹏GX，领克900，大众9X，零跑D19是已经发布的，接下来还有十多台狠货马上也接踵摩肩的到来。 这里面最狠的估计是小米寻天了。据说寻天有三台，有大7座，有大六座，还有五座。最近曝光的电池选型就意图很明显了，没有用之前一直用的宁德时代，选了中航和欣旺达，据说还有一家二线的。这是雷总最擅长也最熟悉的领域，也是小米品牌力和知名度最能发挥作用的细分区域，寻天SUV的渠道和产能应该都准备好了，雷总冲击百万年销量的主力就是这几台。 后出牌的好处就是可以根据对手的SKU更好的安排自己的具体火力配置，这一点雷总最懂了。 4：除了小米之外，另外一个巨大的供给侧就是华为。今年车BU那边还有几个境，从现在公布看来，奕境和启境已经明显有大三排或者大SUV的产品马上出来，而且不止一台，一来就是集团军。而车BU非境系列的华为全家桶供给车，接下来也会有不下十台，而这些车100%都是大车，价格80%都在20-30区间。 5：用大三排白车身做大五座的车型也需要留意。类似L80，领克900五座版之类的车型也会越来越多，很多人其实并没有六座刚需，但他们有大后排和大后备箱的刚需，很多车型把这种车作为一个SKU出现，也会增加一部分的销量，有利于冲击销量榜单。 最后： GX是一台定价非常成功的车型，敏锐的捕捉到了市场的快速变化，且在SKU设置上突出了自己的优势，我相信产能配比也会符合这个优势。 而接下来的大三排SUV两极分化的趋势也会非常明显，旗舰走旗舰的路，而20多万区间大三排开始新的一轮血战！

小鹏GX价格出来了！欢迎锁单的车主朋友们添加阿鑫，阿鑫邀请大家进小鹏GX车主群！ 纯电： Max 27.98万元 Ultra SE 29.98万元 Ultra 31.98万元 Ultra旗舰 35.98万元 超级增程： Max 28.98万元 Ultra SE 30.98万元 Ultra 32.98万元 Ultra旗舰 35.98万元