根据您提供的文档，这是对高盛（Goldman Sachs）关于理想汽车（Li Auto Inc.）2026年第一季度业绩报告的主要内容总结，力求详细：

报告核心观点

理想汽车2026年第一季度的业绩表现 不及预期 。主要原因是 毛利率低于预期 以及 运营费用高于预期 。同时，公司对2026年第二季度的业绩指引（销量和收入）也 低于市场预期 。

一、2026年第一季度（1Q26）业绩详情

总体来看，总收入与高盛预期（GSe）基本持平，但利润端表现不佳。

1. 利润率

• 汽车毛利率（Vehicle margin） ： 6.1% ，显著低于高盛预期（7.0%）和VA共识预期（7.0%）。
• 总毛利率（Gross margin） ： 7.9% ，低于高盛预期（8.4%）。