这份文档是摩根大通（J.P. Morgan）于2026年4月28日发布的亚太股票研究报告，主题为 人形机器人（Humanoid Robot） 。报告全面分析了全球人形机器人行业的最新进展、竞争格局、商业化趋势以及投资观点。以下是详细总结：

一、报告总体观点

• 行业加速发展 ：过去一个月是人形机器人行业的关键转折期，行业正从“概念验证”阶段进入“规模化部署”阶段。
• 投资观点 ：长期看好人形机器人行业，但“赢家”与“长尾玩家”之间的差距正在拉大。投资者更看重实际落地能力、持续订单以及超越试点项目的高利润商业模式。
• 推荐标的 ：Leader Drive、Sanhua Intelligent、Minth、Hengli Hydraulic、UBTECH、Hyundai Motor等。