蔚来盈利了！！！2025年四季度蔚来扣除股权激励费用经调整经营利润12.513亿元，净利润7.268亿元！

为啥能盈利？别问，问就是纯电大三排SUV的黄金时代来了，连续5个月领跑所有能源形式！

四季度蔚来仅ES8一款车，就卖出去了超4万辆！ 当然，蔚来盈利不是只靠ES8一款产品就能做到的，像是四季度交付量在比三季度增长44.3%的情况下，销售、一般及行政费用反而降低了15.5%，降本增效方面蔚来这次绝对是有点说法的。

而蔚来今年还有大招，全尺寸大三排“科技行政SUV旗舰”——蔚来ES9（4月9日技术发布会）、“双舱超级大五座”——乐道L80（5月亮相）、乐道L90激光雷达版，乐道L60也将迎来升级与焕新，神玑公司将推出面向下一代智能驾驶的超强性能芯片以及多款其他领域的芯片！ 这么看来，2026年实现全年盈利的目标，也不是那么遥不可及啊！

全新ES8自2025年9月21日开始交付，一路就像开挂了一样，100天交付4万台，134天交付6万台，160天交付7万台！ 自2025年12月斩获大型SUV和40万元以上车型销量冠军以来，全新ES8已经连续三个月位居榜首，同时领跑大三排SUV市场，排名所有能源形式第一！

四季度蔚来公司的交付量是124,807辆，其中蔚来67,433辆，乐道38,290辆，萤火虫19,084辆。 蔚来公司的业务增长点不只在蔚来品牌，乐道、萤火虫也有很大贡献。 乐道L90自2025年8月1日开始交付，5个月时间累计交付43,439辆，成为2025年度纯电大型SUV的销量冠军！ 萤火虫自2025年4月29日开始交付，99天交付1万辆，163天交付2万辆，2025全年交付39,414辆！

2025年四季度，收入总额346.502亿元，毛利60.741亿元，毛利率17.5%，扣除股权激励费用，经调整经营利润12.513亿元，净利润7.268亿元！

而在2025年三季度，经调整经营亏损是27.761亿元，净亏损27.351亿元；

2024年四季度经调整经营亏损是55.436亿元，净亏损66.222亿元。

蔚来2025年四季度能做到盈利，真可谓是“逆天改命”了！

在三季度电话财报会议中有提到，四季度及2026年每个季度研发费用会维持在20亿左右，四季度的销售、一般及行政费用大概也在40亿左右，占销售收入的比例大概是12%，未来几个季度的目标是降到10%。

而四季度蔚来也真的做到了，四季度销售收入364.5亿元，毛利60.7亿元，研发费用20.3亿元，而销售、一般及行政费用是35.4亿元，占销售收入的比例已经降到9.7%了，这是提前完成目标了啊！

四季度的营业费用是52.7亿元，那么在研发，销售、一般及行政，其它经营收入没有大变动的情况下，如果2026年一季度想要继续盈利，那毛利就要维持在52.7亿元以上，这么看来蔚来的“盈利斩杀线”大概就是季度毛利53亿元！

虽然一季度是车辆销售淡季，但像手握大量未交付订单的ES8，一月交付量是17,646辆，二月受春节假期影响交付量是11,260辆，三月保守估计是要和一月持平的，那么2026年一季度ES8的交付量是要比2025年四季度的4万辆还要高的。

蔚来也给出了一季度的交付指引，交付量8万~8.3万，收入总额244.82亿元~251.76亿元。即使ES8单季度能贡献4万辆，但销售淡季依旧是销售淡季，如果按2025年四季度17.5%的毛利率来计算的话，2026年一季度的毛利大概是42.8亿元，离“盈利斩杀线”大概差了10亿元。

如果在销售淡季都只是略微亏10个小目标，那后面随着新品的不断上市，再加上销售旺季的到来，2026年蔚来实现全年盈利的目标也不是不可能啊！