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蔚来财报电话会议 10 大要点

蔚来的 2019 年有喜有忧
3 月 18 日,蔚来汽车发布 2019 年第四季度及全年财报。喜的是,财报数据显示,2019 年,蔚来电动汽车累计交付 20565 辆,同比大增 81.2%;当年总收入 78.25 亿元人民币,同比增长 58%。
忧的是,2019 年,蔚来的净亏损额达到 114.13 亿元,虽然比 2018 年的亏损额收窄了 51.1%,但仍面临巨大的亏损压力。
不过,蔚来 2020 年的目标依然很大。蔚来创始人兼 CEO 李斌表示,目前,蔚来已经拿到 5000 多个订单,产能恢复后,短期销量不愁。他重申,蔚来有信心实现 2020 年第二季度毛利率转正,当年底毛利率达到两位数。
蔚来财报发布后,李斌、蔚来 CFO 奉玮和财务副总裁曲玉在电话会议上,回答了关于产销量、盈利预期、车型规划、降本目标、店面布局等问题,我们归纳了其中的 10 个要点,供读者参考。

财务整体:去年亏损 114 亿元

蔚来财报显示,2019 年,蔚来旗下两款电动汽车 ES8 和 ES6 累计交付 20565 辆,同比大增 81.2%。其中,第四季度共交付 8224 辆,高于第三季度的 4799 辆和 2018 年第四季度的 7980 辆。
财务数据方面,2019 年,蔚来总收入约为 78.25 亿元人民币,同比增长 58%;净亏损达到 114.13 亿元,比 2018 年的亏损额降低 51.1%。
蔚来 2019 年主要财务数据
1.jpg资料来源:蔚来汽车 2019 年财报

毛利:“有信心二季度转正”

提高毛利率,是蔚来 2020 年的关键目标。
蔚来财报显示,2019 年,蔚来的毛利为 -15.3%,低于 2018 年的 -5.2%。如果不考虑 4803 辆蔚来 ES8 召回的影响,2019 年的毛利为 -10.9%。
曲玉介绍,2019 年第四季度,蔚来的主要销量来自 ES6 基准版,该车的售价低于 ES8,这是蔚来同期毛利增加有限的主要原因。
2.png资料来源:泰博英思
不过,李斌表示,有信心实现 2020 年第二季度毛利率转正,当年底毛利率达到两位数。奉玮指出,要实现 2020 年毛利增长,关键在于蔚来正在不断优化供应链和削减成本。

产销预期:5000 辆订单待交付

销量数据显示,2020 年 1 月和 2 月,蔚来电动汽车分别卖出 1598 辆和 707 辆。其中,94% 的销量来自蔚来 ES6。2 月,受疫情影响,两款车的销量均大幅下跌,尤其是 ES8 只卖出 36 辆。
3.png资料来源:泰博英思
李斌介绍,蔚来 2020 年一季度的交付目标原定为 3400 到 3600 辆。虽然合肥的工厂已于 2 月 10 日复工,但由于湖北地区供应链对 2 月和 3 月的产量造成影响,导致交付数量低于预期。不过,随着湖北供应商逐步恢复生产,交付量会继续上升。
他强调,蔚来的电动汽车按订单生产。在过去的 30 天,蔚来新增的订单超过超 2100 辆,平均每天的订单量超过 70 辆,接近 2019 年 12 月订单量的 70%。而且,订单量仍在继续增加。目前,仍有 5000 多辆订单等待交付。
“如果生产能恢复,销量就能上来,因此,我们非常有信心完成全年销售目标。”李斌说。他还表示,蔚来在合肥工厂的月产量有望达到 4000 辆,这对蔚来而言,也是比较经济的产能水平。

蔚来 EC6:对标 ModelY,7 月定价

蔚来 ES6 上市后,迅速超过 ES8 的销量,成为蔚来的主力车型。
李斌也表示,2020 年第一季度(前两个月),蔚来的销量主要是 ES6,销量很少的 ES8 都是老款车型。不过,目前预定 ES8 的用户,未来提到的车型都是新款车型,新款 ES8 预计 4 月开始交付。
更让人关注的是蔚来第三款量产车,纯电动轿跑 SUV EC6。
4.jpg蔚来 EC6
2019 年 12 月,EC6 在 2019 蔚来日上首次亮相,该车搭载 70 千瓦时和 100 千瓦时电池组,综合续航分别为 435 公里和 615 公里。
李斌介绍,EC6 的竞品车型是特斯拉 Model Y,预计 7 月将发布 EC6 的价格。

降本:四季度电池降本 20%

如何降低成本,是所有电动车企业,尤其是新造车企业的核心任务。
李斌介绍,由于蔚来电动汽车的产量大幅增长,整体生产成本降幅很大。2020 年,蔚来制造成本的降幅会达到 30%。以电池为例,2020 年第四季度,电池成本将比 2019 年第四季度下降 20%。
他强调,蔚来 EC6 和 ES6 的共用件非常多,再加上电池成本和生产成本降低。因此,EC6的毛利率会有更大提升,而毛利率也是 EC6 定价的重要指标。
另外,李斌表示,2020 年第四季度,可能有应用 C2P(Cell to Pack,无模组)技术的电池包问世。

店面布局:今年不新增 NIO House

2020 年 1 月,蔚来方面介绍,到 2020 年底,蔚来将在全国建成约 200 家由 NIO House 和 NIO Space 组成的销售网络。
李斌表示,从 2019 年第四季度开始,NIO Space 的拓展主要是通过与 NSP(蔚来空间合作伙伴)合作的完成。具体来说,根据线下的流量,每成交一辆车,蔚来向对方支付一笔成交费用。
蔚来中心布局
5.jpg资料来源:蔚来官网
据他介绍,NIO Space 和 NIO House 的模式不同,相对而言,NSP 对公司销售行政开支的影响较小,效率则更高。2020 年,蔚来基本上不会再增加 NIO House 数量。

用户分布:主卖个人,补贴退坡无压力

蔚来的主要用户来自个人消费者。
上险数显示,2019 年,个人上险的蔚来电动汽车为 1.56 万辆,占蔚来全部上险数的比例超过 3/4。
6.png资料来源:上险数
李斌也表示,蔚来的车主要卖给个人客户,而部分中国本土车企的电动汽车主要卖给运营商。因此,2019 年补贴退坡对这些车企的销售带来了很大压力,但蔚来没有承担这种压力。
他还强调,以个人客户为主的用户分布让蔚来成为宁德时代越来越重要的客户,并且在和后者的账期、价格等谈判中,得到越来越好的条件。比如,目前宁德时代给蔚来的付款条件就比去年好很多。

充换电布局:继续推进 BaaS

在 2019 年 12 月 28 日的 2019 蔚来日上,李斌首次提出 BaaS(Battery as a Service)概念,2020 年,这一概念将会继续推进。
7.jpg李斌在 2019 蔚来日上提出 SAAS 概念
所谓 BaaS,就是电动汽车车主不需要购买电池,而是从电池服务商那里,按需获取不同的电池服务。电池服务商按照电池使用情况,来收取电池服务费。
李斌介绍,最近,已经有部分蔚来用户选择更换 84 千瓦时的电池包,用户反响非常好。未来,BaaS 仍将是蔚来提升效率的重要策略。
他还表示,由于用户在不断增长,蔚来在换电站体系和周转电池方面的资本投入还会增加,总体投资规模大约需要 1 亿元人民币。

合作现状:除了江淮,还和其他车企合作

2 月 25 日,蔚来与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议。当天,蔚来 EC6 项目启动仪式在合肥的江淮蔚来工厂举行。
8.jpg江淮蔚来 EC6 量产项目启动仪式
对于和江淮方面的合作,李斌表示,蔚来和江淮的合作非常顺利,并且双方都对江淮蔚来工厂增加了投资。同时,蔚来也会积极地和其他汽车公司,就供应链、技术和研发分享等进一步展开深入合作。

融资规划:合肥 100 亿投资在路上?

2 月 6 日,蔚来发布公告,称完成一笔1亿美元的可转债融资;2 月 14 日,蔚来又宣布完成 2020 年第二笔可转债融资,金额也是 1 亿美元;3 月 5 日,蔚来再发公告,宣布完成 2.35 亿美元可转债融资项目。
9.jpg资料来源:合肥市政府官微
另外,此前有媒体援引蔚来联合创始人、总裁秦力洪的话称,根据蔚来和合肥市签订的框架协议,合肥将牵头组织对蔚来进行不少于 100 亿人民币的战略投资。
合肥市政府官微也证实,蔚来项目的融资规划超过一百亿元。
对此,李斌表示,这份框架协议约定,蔚来在中国的业务会作为独立主体吸引人民币的投资人,合肥市政府则会对蔚来在中国的业务以人民币投资的方式支持,并非蔚来上市公司层面的融资。
他还表示,蔚来和合肥市的最终协议还没有签署,正式签署后,蔚来将在第一时间披露细节。
看销量和用户口碑,蔚来无疑是中国新造车企业中的佼佼者,但经过前期巨大投入之后,蔚来仍然缺钱。蔚来财报显示,其持有的现金额已不足以提供未来12 个月持续经营所需资金,而合肥的100亿投资意向何时落实还是问题。
缺钱不缺订单的蔚来,将如何挺过难关?(完)

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